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蓝科高新:跟踪报告

发布时间:2013-01-28    研究机构:浙商证券

预计全年利润正增长

公司前三季度收入同比大幅增长,但毛利率水平有所下降,导致净利润同比下降14%。我们预计四季度公司经营交货趋于正常,毛利率水平回升,全年净利润录得正增长。

四季度进入收入确认旺季,在手订单正常

公司产品为大型石化设备,非流水化生产,交货、确认收入季节规律较差。但一般来讲三季度为交货旺季,四季度为确认收入的高峰。预计随着公司大型板壳式换热器等收入确认,毛利率水平将明显回升。目前公司在手订单正常,截止三季度末,公司新签合同约9个亿,支撑明年业绩。

募投项目进展顺利,球罐压机已开始试生产

公司募投项目“重型石化装备项目研发制造项目”进展顺利,目前一期建设完成,预计今年将释放一半产能,二期将于今年中完工。两台球罐压机设备已经到位,目前已进入试生产阶段,达产后将增加两倍产能。公司球罐订单充裕,将成为今年公司业绩增长的另一发动机。

盈利预测及估值

公司大型板壳式换热器符合未来产业发展方向,为公司独家产品,发展前景广阔;天然气黄金时期到来,球罐业务将保持30%的告诉增长,预计2012-2014年公司收入分别为9.18亿、11.52亿和14.53亿,EPS为0.40、0.53、10.68元/股。PE分别为25、19和14倍,维持“增持”评级。

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