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蓝科高新:板式冷却器龙头前景看好

发布时间:2011-09-23    研究机构:湘财证券

我们近期去上海基地调研,与公司高管就公司发展规划、公司行业前景进行深入交流。

投资要点:公司是我国重要板式空冷器制造商。

公司2011年6月上市,主要从事石油、石化专用设备的研发、生产以及石油、石化设备的质量性能检验检测服务等。公司是我国少数能够制造大型板式空冷设备制造商之一。公司目前主要竞争对手是跨国公司阿法拉伐,由于阿法拉伐目前在国内外都居于垄断地位,公司的进口替代空间较大。不过,由于公司是由原先的兰州石油机械研究所逐步改制而来,公司管理层主要来自研究所,管理层的指导思想依然将研究放在主要位置,不以扩大规模为主要目标。

随着募投项目的推进,公司产能有望稳步增长。

公司募投项目是投资13.9亿元于重型石化装备及空冷设备研发制造项目,有效提升公司板式空冷器、大型板式换热器等产品制造能力。

公司新型业务持续拓展,球型压力容器、压力容器检测业务有望获得较大拓宽。

公司此前一直遵循的是研究所运营模式,在球型压力容器领域主要为客户提供设计。而公司2010年开始自己接单制造,2011年已取得显著成效。而在压力容器检测领域,公司规划利用上市后资金支持,加快在国内个地区的渗透,努力拓宽该领域业务的渠道。

公司除石化领域业务外,还规划在电力领域进一步拓展。

公司上市前一直以石化领域为主,上市后制造能力获得较大提升,目前用于电力领域的板式空冷器生产线已在建设,预期2012年完成,预期有助于推动公司2012年之后业绩的快速增长。

盈利预测。

我们认为,公司是我国板式冷却器重要制造商,在冷却器领域技术领先,在我国依然处于重化工业时期,公司发展前景广阔。我们预期公司2011年、2012年、2013年EPS分别为:0.606元、0.868元、1.139元,我们首次给予“增持”评级,以12年20倍PE计算,目标价格17.36元。

风险提示。

若公司募投项目推进缓慢,将影响公司未来业绩预期。

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