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蓝科高新:承袭科研院所衣钵的石油石化设备行业翘楚

发布时间:2011-06-07    研究机构:国泰君安证券

蓝科高新,是一家主要从事石油、石化专用设备的研发、设计、生产、安装、技术服务以及石油、石化设备的质量性能检测检验服务的公司。公司原为国家一类科研院所--兰州石油机械研究的子公司,在公司的改制过程中,兰石所将自己与发行人相关的经营性资产全部重组给了发行人。兰石所的技术积累得以由发行人继承和发展。

公司的各项业务都是与石油石化行业密不可分的,因此公司所在细分行业的增长也与石油石化行业的增长息息相关。今年,我国石油表观消费量一直保持稳定的增长。同时,我国三大石油公司每年的固定资产投资增速达到27%。受益于此,我国近年石油石化设备行业年均增速达到了38%。

公司所处石油石化设备制造业行业壁垒体现在两个方面,一,石油石化设备中的特种设备,其设计和生产必须经过有关部门的许可。二,石油石化设备安全性要求较高,不具备一定资质、业绩和信誉积累的新进入者难以进入石化企业的供应系统。检验检测服务的市场门槛更高,开展检验检测业务必须经过国家质量监督管理部门的认证许可,获取相关资质。

产能不足一直是抑制公司发展的瓶颈之一,近年来公司产能利用率一直超过100%,募投项目达产后,焊接件加工能力从5200吨提高到12000吨,机加工件加工能力从2000吨提高到5000吨。募投项目将打开公司增长空间。

我们预计公司未来三年公司业绩为0.50元,0.69元和0.83元。我们认为可以给予2011年25-30倍PE,对应合理股价区间12.5-15.0元。建议以2010年摊薄30倍左右PE询价,询价区间10-11元

申请时请注明股票名称